Länder mit hoher Haushaltsverschuldung zu variablen Zinssätzen und hohen Immobilienpreisen sind besonders anfällig für eine straffere Geldpolitik.
In vielen Ländern, insbesondere in wohlhabenden Volkswirtschaften, trieb die Epidemie die Immobilienpreise aufgrund günstiger Hypothekenzinsen und eines Mangels an verfügbaren Immobilien in historische Höhen. Ende letzten Jahres begannen die Preise in vielen Ländern zu sinken, während sich der Anstieg in anderen Ländern verlangsamte.
In den fortgeschrittenen Volkswirtschaften gab es sowohl vor als auch während der Epidemie Anzeichen für überzogene Bewertungen, was den Rückgang dort noch dramatischer machte. Der durchschnittliche Hypothekenzins in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften stieg seit Jahresbeginn um mehr als das Doppelte auf 6,8 Prozent Ende 2022, da die Zentralbanken die Zinsen anhoben, um die Inflation zu kontrollieren. Es wird nun davon ausgegangen, dass sich die Nachfrage und das Preiswachstum weiter verschlechtern werden, wenn die Kreditkosten weiter steigen oder über einen längeren Zeitraum hoch bleiben.
Laut der Grafik der Woche sind Länder mit einer hohen Verschuldungsquote der privaten Haushalte und einem großen Anteil an Krediten mit variablen Zinssätzen anfälliger für höhere Hypothekenzahlungen und ein größeres Ausfallrisiko. Nach Angaben der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung, einer Gruppe von 38 hauptsächlich entwickelten Volkswirtschaften, sind Kanada, Australien, Norwegen und Schweden am meisten gefährdet.
Positiv zu vermerken ist, dass der Preisrückgang vor dem aktuellen Zyklus der Straffung der Geldpolitik die Erschwinglichkeit in den Ländern erhöhen könnte, in denen die Immobilienpreise schnell gestiegen sind.
Allerdings gibt es erhebliche Unterschiede zwischen der aktuellen Situation und der weltweiten Finanzkrise vor 15 Jahren. In den meisten Fällen ist es unwahrscheinlich, dass sinkende Immobilienwerte eine Finanzkrise auslösen, aber ein dramatischer Rückgang der Immobilienpreise könnte die Prognose für die Wirtschaft ungünstiger machen. Darüber hinaus erfordert die Entwicklung der Schwachstellen in den kommenden Jahren eine sorgfältige Beobachtung – und möglicherweise sogar ein Eingreifen der Politik.
Die Banken verfügen über mehr Kapital als vor der globalen Finanzkrise, und die Richtlinien für die Kreditvergabe sind heute strenger als vor der Krise in vielen fortgeschrittenen Volkswirtschaften.
Die durchschnittliche Verschuldung der privaten Haushalte in den einzelnen Ländern ist jedoch seit 2007 in etwa unverändert geblieben. Dies ist in erster Linie auf Haushalte in Volkswirtschaften zurückzuführen, die von den schlimmsten Auswirkungen der globalen Finanzkrise verschont geblieben sind und seither erhebliche Schulden angehäuft haben.