Es entwickelt sich eine weltweite Gegenbewegung gegen die Dominanz des US-Dollars.
In einer kürzlich getroffenen Vereinbarung, den Handel in ihren jeweiligen Landeswährungen abzuwickeln, haben Brasilien und China versucht, den Dollar zu umgehen. Im April unterzeichneten Indien und Malaysia ein Abkommen, um die Verwendung der Rupie im internationalen Handel auszuweiten. Sogar der traditionelle US-Verbündete Frankreich beginnt, seine Geschäfte in Yuan abzuwickeln.
Währungsexperten hüten sich davor, wie die Kassandras zu klingen, die im letzten Jahrhundert schändlicherweise mehrfach den baldigen Untergang des Dollars vorausgesagt haben. Und doch beobachten sie bei dieser plötzlichen Welle von Vereinbarungen, die darauf abzielen, den Dollar zu umgehen, eine Art von sinnvollem Handeln, wenn auch bescheiden und schrittweise, die in der Vergangenheit typischerweise gefehlt hat.
Die Begründungen vieler Staats- und Regierungschefs für die Umsetzung dieser Maßnahmen ähneln sich auffallend. Sie behaupten, dass der Greenback als Waffe eingesetzt wird, um die Prioritäten der amerikanischen Außenpolitik zu fördern und diejenigen zu bestrafen, die sich ihnen widersetzen.
Als Reaktion auf die Invasion in der Ukraine wurde dies nirgendwo deutlicher als in Russland, wo die Vereinigten Staaten dem Regime von Wladimir Putin beispiellosen finanziellen Schmerz zugefügt haben. Die Regierung Biden hat Sanktionen verhängt, die Devisenreserven Moskaus im Wert von Hunderten von Milliarden Dollar eingefroren und das Land in Absprache mit den westlichen Verbündeten effektiv aus dem globalen Bankensystem ausgeschlossen. Unabhängig davon, wie man zu dem Konflikt steht, hat er die Abhängigkeit der Welt vom Dollar für die Mehrheit der Bevölkerung deutlich vor Augen geführt.
Und genau das ist das Dilemma, vor dem die Verantwortlichen in Washington stehen: Indem sie sich bei der Austragung ihrer geopolitischen Konflikte zunehmend auf den Greenback verlassen, gefährden sie nicht nur die herausragende Stellung des Dollars auf den Weltmärkten, sondern auch ihre Fähigkeit, globalen Einfluss auszuüben. Laut Daniel McDowell, dem Autor von Bucking the Buck: U.S. Financial Sanctions and the International Backlash Against the Dollar, sind Sanktionen, um eine langfristige Wirksamkeit zu gewährleisten, oft eher als Drohung denn als Realität zu verstehen.
McDowell, Leiter des Studiengangs Politikwissenschaften an der Syracuse University, erklärt: „Ein rationaler Akteur, der weiß, dass er sich in Zukunft in dieser Situation befinden könnte, wird sich auf dieses Szenario vorbereiten, und das verringert die Wirksamkeit Ihrer Zwangs- und Abschreckungsdrohungen.“ „Vielleicht ist die Veränderung im Moment nur geringfügig, aber selbst wenn sie letztendlich in etwas gipfelt, das den Dollar nicht entthront, ist sie dennoch von Bedeutung, weil sie die amerikanische Wirtschaftsmacht schmälern kann.“
China wird mit ziemlicher Sicherheit einen Teil des Übergangs weg vom Dollar orchestrieren. Präsident Xi Jinping möchte, dass der Yuan eine größere Rolle im globalen Finanzsystem spielt, und seine Regierung hat die Ausweitung der Verwendung der Währung im Ausland zur obersten Priorität erklärt.
Der Großteil der Bemühungen findet jedoch ohne Pekings Beteiligung statt.
Im April kündigten Indien und Malaysia, die beide keine strategischen Verbündeten Chinas sind, einen neuen Mechanismus zur Abwicklung des bilateralen Handels in Rupien an. Dies ist Teil einer größeren Anstrengung der Regierung von Narendra Modi, die sich der von den USA angeführten Sanktionskampagne gegen Russland nicht angeschlossen hat, um den Dollar zumindest für einige internationale Transaktionen zu umgehen.
Der Verband Südostasiatischer Nationen hat sich einen Monat später darauf geeinigt, die Verwendung der Mitgliedswährungen für den regionalen Handel und für Investitionen zu erhöhen.
Und Südkorea und Indonesien haben vor kurzem ein Abkommen unterzeichnet, das den direkten Austausch von Won-Rupiah erleichtert.
Im April wetterte der brasilianische Präsident Luiz Inacio Lula da Silva bei einem Besuch in Shanghai gegen die Dominanz des Dollars. Auf einem Podium, umgeben von den Flaggen Brasiliens, Russlands, Indiens, Chinas und Südafrikas, den so genannten BRICS-Staaten, forderte er die größten Entwicklungsländer der Welt auf, einen Ersatz für den Dollar im internationalen Handel zu finden und fragte: „Wer hat entschieden, dass der Dollar nach dem Ende der Goldparität die (Handels-)Währung ist?
Er erinnerte an die frühen 1970er Jahre, als Bretton Woods, das Nachkriegsabkommen, das den Dollar zum Zentrum des globalen Finanzwesens gemacht hatte, auseinanderfiel. Der Zerfall des Abkommens hatte kaum Auswirkungen auf die überragende Stellung des Dollars. Er ist nach wie vor die wichtigste Reservewährung der Welt, was die Nachfrage nach US-Anleihen angekurbelt und es dem Land ermöglicht hat, massive Handels- und Haushaltsdefizite zu verzeichnen.
Die zentrale Stellung des Dollars im globalen Zahlungssystem ermöglicht es den Vereinigten Staaten, einen außergewöhnlichen Einfluss auf die wirtschaftlichen Geschicke anderer Nationen auszuüben.
Nach den jüngsten Daten der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich werden etwa 88% aller weltweiten Devisentransaktionen, einschließlich derjenigen, an denen die USA oder US-Unternehmen nicht beteiligt sind, in Dollar abgewickelt. Da die Banken, die die internationalen Dollarströme verwalten, Konten bei der Federal Reserve unterhalten, unterliegen sie den US-Sanktionen.
In den letzten Jahren haben sowohl demokratische als auch republikanische Regierungen Sanktionen gegen Länder wie Libyen, Syrien, Iran und Venezuela verhängt. Die Kampagne der Finanzstrafen gegen Russland ist das jüngste und sichtbarste Beispiel.
Einem aktuellen Bericht des Centre for Economic and Policy Research zufolge hat die Biden-Administration jährlich durchschnittlich 1.151 neue Namen auf die Liste der vom Office of Foreign Assets Control speziell benannten Staatsangehörigen gesetzt. Dies ist ein Anstieg gegenüber dem Durchschnitt von 975 während der Trump-Regierung und 544 während der ersten vier Jahre der ersten Amtszeit von Präsident Obama.
„Die Länder haben jahrzehntelang unter der Dominanz des US-Dollars gelitten“, sagte Jonathan Wood, Leiter für globale Fragen bei der Beratungsfirma Control Risks. In den letzten Jahren hat eine aggressivere und expansivere Anwendung von US-Sanktionen dieses Unbehagen noch verstärkt, was mit den Forderungen der großen Schwellenländer nach einer neuen Verteilung der globalen Macht zusammenfällt.
Ein Vertreter des Finanzministeriums verwies gegenüber Bloomberg auf Äußerungen von Finanzministerin Janet Yellen in einem Interview mit CNN Mitte April, in dem sie einräumte, dass „es ein Risiko gibt, wenn wir Finanzsanktionen anwenden, die mit der Rolle des Dollars verbunden sind, dass dies mit der Zeit die Hegemonie des Dollars untergraben könnte“.
Sie merkte jedoch an, dass der Dollar „aus Gründen als globale Währung verwendet wird, die es anderen Nationen schwer machen, einen Ersatz mit den gleichen Eigenschaften zu finden“.
Marktbeobachter stimmen ihr zu. Auch wenn immer mehr Länder versuchen, ihre Abhängigkeit vom Dollar zu verringern, gehen nur wenige davon aus, dass seine vorherrschende Stellung im globalen Handel und Finanzwesen in naher Zukunft in Frage gestellt werden wird.
Ihrer Meinung nach gibt es kaum Anzeichen dafür, dass eine andere Währung das gleiche Maß an Stabilität, Liquidität und Sicherheit bieten könnte wie der Dollar. Darüber hinaus hat die überwältigende Mehrheit der Verbündeten der Vereinigten Staaten in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften, die mehr als die Hälfte des globalen Bruttoinlandsprodukts erwirtschaften, wenig Dringlichkeit gezeigt, den Dollar aufzugeben.
Seit die Vereinigten Staaten im vergangenen Jahr ihre Sanktionen gegen Russland verschärft haben, ist der Dollar gegenüber den meisten seiner wichtigsten Konkurrenten stärker geworden, was darauf hindeutet, dass ein Rückgang seines globalen Status wahrscheinlich ein langer und allmählicher Prozess sein wird.
George Boubouras, Leiter des Research bei K2 Asset Management in Melbourne und ein 30-jähriger Marktveteran, erklärte: „Ich kann mir nicht vorstellen, dass irgendein Vermögenswert den Dollar innerhalb der nächsten Generation als dominierende Währung ablösen wird.“ „Nichts ist mit der Stärke der amerikanischen Wirtschaft vergleichbar. Die chinesische Bevölkerung altert, und der Euro hat sich schwer getan, wirklich an Boden zu gewinnen. Es ist unwahrscheinlich, dass der Dollar in naher Zukunft entthront wird.“
BRICS Gegenreaktion
In den Entwicklungsländern geht die Entwertung des Dollars unvermindert weiter.
Pakistan versucht, russische Rohölimporte in Yuan zu bezahlen, sagte der Energieminister des Landes letzten Monat, während die Vereinigten Arabischen Emirate Anfang des Jahres erklärten, dass sie in Vorgesprächen mit Indien seien, um den Nicht-Öl-Handel in Rupien zu steigern.
In dieser Woche forderten die BRICS-Staaten, dass die eigens gegründete Bank des Blocks eine Anleitung dazu gibt, wie eine mögliche neue gemeinsame Währung funktionieren könnte, einschließlich der Frage, wie sie die Mitgliedsstaaten vor den Auswirkungen von Sanktionen wie den gegen Russland verhängten schützen könnte.
„Zweifelsohne beschleunigt sich die Entdollarisierung und wird in den kommenden Jahren weitergehen“, sagte Vishnu Varathan, Direktor für Wirtschaft und Strategie bei der Mizuho Bank Ltd. in Singapur. Die Vereinigten Staaten haben eine kalkulierte Entscheidung getroffen, den Dollar zu benutzen, um Leid zuzufügen, was wahrscheinlich langfristige Auswirkungen hat.